Sa lithium, isang karerahan na puno ng matalinong pera, mahirap tumakbo nang mas mabilis o mas matalino kaysa sinuman -- dahil ang magandang lithium ay mahal at mahal upang bumuo, at palaging isang larangan ng malalakas na manlalaro.
Noong nakaraang taon, ang zijin Mining, isa sa mga nangungunang kumpanya sa pagmimina ng China, ay pumunta sa dagat at nanalo sa proyektong Tres Quebradas Salar (3Q) lithium salt lake sa lalawigan ng Catamarca sa hilagang-kanluran ng Argentina sa halagang $5 bilyon.
Sa lalong madaling panahon ay naging malinaw na ang $5 bilyon na itinapon ay mga karapatan lamang sa pagmimina, na may bilyun-bilyong dolyar na paggasta sa kapital na naghihintay pa rin na bayaran ni Zijin upang makumpleto ang pagmimina at pagpino. Ang sampu-sampung bilyong dolyar ng cash ng minahan na namuhunan upang punan ang isang minahan lamang ay nagpahiya sa marami sa labas ng kapital.
Sa katunayan, kung aayusin natin ang lahat ng isang-share na nakalistang kumpanya na may mga mina ng lithium ayon sa halaga ng merkado at mga reserba, makakahanap tayo ng halos panlolokong formula: mas maliit ang mga reserba ng lithium carbonate, mas mataas ang relatibong halaga ng merkado ng kumpanya.
Ang lohika ng formula na ito ay hindi mahirap kalkulahin: ang isang nakalistang A-share na kumpanyang nakalista sa mataas na kapasidad sa pagpopondo na sinamahan ng modelo ng negosyo ng pag-unlad ng mapagkukunan ng lithium na may napakataas na margin ng kita (payback period na hindi hihigit sa dalawang taon) ay ginagawang mas handa ang merkado upang magbigay ng mas mataas na pagpapahalaga sa mga kumpanyang medyo mababa ang mapagkukunan. Sinusuportahan ng mataas na pagpapahalaga ang pagkuha ng financing ng mga minahan ng lithium. Ang mas mataas na return rate na dala ng acquisition, ang mas mataas na valuation ng proyekto na may mataas na return rate, ang mas mataas na valuation ay sumusuporta sa pagkuha ng mas maraming lithium mine, na bumubuo ng isang positibong cycle dito. Ang epekto ng flywheel ay ipinanganak: nagsilang din ito ng mga super bull stock tulad ng Jiang Te Motor at Tibet Everest.
Samakatuwid, kunin ang lithium minahan, kumpletong pagmimina, ay maaaring dalhin ang paghahalaga ng araw tumalon, market halaga paglago ng sampu-sampung bilyon ay hindi isang problema. Upang makalkula ang mga reserbang inihayag ng mga nakalistang kumpanya, bawat sampung libong toneladang reserba ng lithium carbonate ay humigit-kumulang 500 milyong halaga sa pamilihan, kaya nakita natin sa nakalipas na taon, kung kailan ang isang milyong tonelada ng malalaking minahan ng lithium sa kamay, ay makakatulong sa diretsong tumataas ang halaga ng merkado ng kumpanya. Ngunit bilang ang lahat ng mga kabisera upang maunawaan ito malaking pagkilos, halos lahat ay makakatagpo ng isang problema: magandang lithium presyo ay hindi mura, lahat ay nakatitig sa, saan namin mahahanap ang presyo ng mababang kalidad na mga mapagkukunan? Ang sagot ay hindi mahirap malaman:
Kapag ang iyong kalaban ay nasa bingit ng bangkarota.
Ang mas mapanganib, mas maganda
Habang binuo ng Punong Ministro ng Britanya na si Winston Churchill ang United Nations sa pagtatapos ng Ikalawang Digmaang Pandaigdig, sinabi niya: "Huwag sayangin ang isang magandang krisis." (Huwag sayangin ang isang magandang krisis.)
Sa mga nakakatuwang capital market ngayon, ito ay mas pilosopiko: kapag ang katapat ay nasa napakahigpit na lugar na kailangan nitong bilhin, magiging mas mura ang deal kaysa sa nakita mo. Ngunit tayo ay taimtim na umaasa na pagdating ng pagkakataon, tayo ay malalampasan ng isang malakas na kalaban, hindi ang kabaligtaran.
Samakatuwid, hindi nakakagulat na ang guicheng Mining group, ang pangunahing shareholder ng Guicheng Mining, ay pumasok nang ang dating A-share star na si Zhonghe na may hawak na lithium mine ay nahulog sa bingit ng bangkarota at pagpuksa: Noong Pebrero 25, 2022, ang Zhonghe Co. ,Ltd. (mula rito ay tinutukoy bilang "Zhonghe"), na nasuspinde mula sa A-share market sa loob ng dalawang taon sa New Third Board, ay inihayag na ang Jinxin Mining Co.,Ltd. planong ipakilala ang guicheng Group, ang mamumuhunan, upang protektahan ang pangunahing mga asset ng lithium ng Zhonghe mula sa auction sa pamamagitan ng kumbinasyon ng pagtaas ng kapital at paghiram. At tulungan ang pagmimina ng Jinxin upang maibalik ang kapasidad ng produksyon at operasyon.
Ipinapakita ng data na ang Jinxin Mining ay isa sa pinakamalaking deposito ng spodumene sa China at isa sa mga bihirang mataas na kalidad na malakihang mapagkukunan ng lithium sa China.
Ang Markang Jinxin Mining Co., Ltd., isang mahalagang subsidiary ng Zhonghe Co., Ltd., ay nahulog sa mga kahirapan sa negosyo at krisis sa pananalapi at hindi nito kayang bayaran ang sarili nitong mga utang. Iniwasan ng Guicheng Group ang panganib ng judicial auction ng mga karapatan sa pagmimina, mga karapatan sa paggalugad, makinarya at kagamitan at iba pang mga pangunahing asset na hawak ng Jinxin Mining Sa pamamagitan ng pagbibigay ng tulong.
Ayon sa plano sa pagtaas ng kapital, ayon sa ulat ng pagpapahalaga na inilabas ng ahensya ng pagsusuri ng asset ng third-party, ipatutupad ng mga mamumuhunan ang pagtaas ng kapital ayon sa pagtatasa ng equity ng lahat ng shareholders ng Jinxin Mining bago ang pamumuhunan na 429 milyong yuan. Matapos ang pagkumpleto ng pagtaas ng kapital, Guocheng Evergreen, Guocheng Deyuan na may hawak na 48%, 2%, aba Zhonghe New Energy Co., Ltd. ay pa rin ang pinakamalaking shareholder ng kumpanya, na may hawak na 50%. Bilang karagdagan, si Zhonghe, na nasa bingit ng bangkarota, ay lumagda din sa isang estratehikong kasunduan sa pakikipagtulungan sa Guocheng Group: sa kasunduan, ang Guocheng Group ay magbabayad ng 200 milyong RMB bilang deposito kay Zhonghe upang lumahok sa pagkabangkarote at muling pagsasaayos ng Zhonghe. Ang kasunduan ay nag-iwan din ng isang makabuluhang salita: upang maibalik ang napapanatiling pag-unlad ng mga pagbabahagi ng Zhonghe, sa lalong madaling panahon upang independiyenteng mag-aplay para sa muling paglilista o pagsama-sama ng ibang mga nakalistang kumpanya para sa listahan ng stock exchange, pangalagaan ang mga interes ng mga nagpapautang at mga minoryang shareholder.
Nakita mula sa kumbinasyon ng dalawang kasunduan, nakuha ng Guicheng Group ang 50% na pagkontrol sa equity ng Jinxin Mining, na may kabuuang reserbang halos 3 milyong tonelada ng lithium carbonate, sa pamamagitan lamang ng pamumuhunan ng 428.8 milyong yuan. Samantala, sa pamamagitan ng pagtataguyod ng muling pagsasaayos ng pagkakasundo ng publiko, hawak din nito ang inisyatiba na kumpletuhin ang listahan ng Jinxin Mining sa pamamagitan ng stock exchange sa hinaharap. Sa lithium cheating formula, 3 milyong tonelada ng Jinxin Mining kahit na ayon sa 200 milyon bawat milyong tonelada ng mga reserba ng pagkalkula ng conversion ng halaga ng merkado, ay isang halaga ng merkado na higit sa 60 bilyong behemoth, kung maayos ang lahat, ang pagtatasa ng grupo ng lungsod sa sandali ng pag-iniksyon ng kapital, ay nakamit ang isang nakamamanghang pagbaliktad.
Sa rekord ng 2022 Cadre meeting ng Guicheng Group, ang kagalakan na nabuo ng pagtaas ng kapital sa Jinxin Mining ay ipinahayag sa mga salita: "Ang pangunahing hakbang sa operasyon na ito ay may mahalagang kahalagahan sa kalsada upang makamit ang mataas na kalidad na pag-unlad ng grupo."
02 Kung mas maganda, mas malungkot
Siyempre, mura ang mga murang asset sa isang kadahilanan: kung bubuksan mo ang pampublikong paunawa ng Zhonghe, ang bagong Third Board bulletin board ng Zhonghe ay puno ng mga salita tulad ng pag-agaw, demanda at paghatol, hindi ito mukhang isang kumpanya ng pagmimina ng lithium na maaaring itago ang halaga nito sa pamilihan na 100 bilyong yuan. Kung ikukumpara sa bagong energy star na si Zhonghe ilang taon na ang nakalipas, matagumpay na nabago ni zhonghe mula sa industriya ng tela patungo sa lithium mining at nakontrol ang Jinxin Mining. Gayunpaman, sa paghina ng industriya ng tela, ang daloy ng kapital ng Zhonghe ay biglang huminto, at ang Jinxin Mining ay kailangang gumastos ng malaking kapital sa maagang yugto ng pagmimina.
Sa ngayon, si zhonghe ay nasa isang dilemma: ang mga liquidated asset ay maaaring maprotektahan ang kanilang mga sarili, ngunit ang valuation ng hindi pa nagamit na mga lithium mine ay limitado; Pinili ng tubong Fujian na si Xu Jiancheng na dagdagan ang ilalim ng gas, na direktang hinayaan ang nauutal na Zhonghe na gumuho.
Ang financial statement ng Zhonghe ay hindi nailabas dalawang taon na ang nakararaan, at sa huling financial statement, ang utang ni Zhonghe ay malapit sa 2.8 billion yuan, na matagal nang insolvent. Si Zhonghe, na matagal nang nabaon sa utang, ngayon ay ganap na paralisado:
Si Xu Jiancheng, ang pinuno ng kumpanya, ay inusig at ikinulong ng mga tagausig ng dangba dahil sa hindi pagkakaunawaan sa kontrata sa paglilipat ng mga karapatan sa pagmimina ng jinxin.
Sa Jinxin Mining Co., LTD., na matatagpuan sa isang lugar na pinaninirahan ng mga Tibetan, maraming lokal na tao ang nanghiram ng pera upang bumili ng mga trak para sa transportasyon upang makilahok sa pag-unlad ng pagmimina, at ngayon ay baon na rin sila sa utang.
Kahit na sa ilang mga pinagkakautangan i-dial: sa 2018, upang mapanatili ang at nakalistang shell hindi retreat lungsod, natutunaw ang trust transfer ng mga karapatan ng nagpapautang sa societe generale sa pagmimina, industriyal na pagmimina ang malalaking shareholder ay namuhunan ng 600 milyon upang isulong ang pag-unlad ng jinxin mining, ngunit ang mga armas ng pinakamalaking lithium sa Asya ang iron rice bowl, at sa kaso ng isang leaderless, palaging hindi maaaring mapagtanto pagtatapos, jinxin mining development pa rin sa hold.
Kabalintunaan, sa mabilis na pagtaas ng bagong merkado ng enerhiya, ang presyo ng lithium carbonate ay tumaas. Kinakalkula ng ilang tao na: sa kasalukuyang presyo, mababayaran ng Jinxin Mining ang lahat ng utang nito sa loob ng dalawang taon, ngunit sa ngayon, hindi makakakuha ng kahit isang sentimo ang zhonghe. Sa katunayan, kung hindi dahil sa mababang presyo ng pamumuhunan ng grupong guocheng at tulong ng puting Knight, si Zhonghe ay nasa yugto ng isang house auction.
Ang mas maraming krisis, mas nasasabik
Upang maging patas, para sa Guicheng Group, ang pamumuhunan sa Jinxin Mining ay simula pa lamang, ang kasal ay palaging ang pinaka masaya: Isagawa ang mga pananagutan ng arbitrage ng account, mag-inject ng capital expenditure upang maisakatuparan ang pag-unlad ng minahan, linisin ang mga hindi pagkakaunawaan at paglilitis, tahasan at hindi nakikita pagkakasundo sa mga supplier at mga customer, upang makuha ang kapaligiran epekto pagtatasa ng mga update, sa huli upang i-promote ang iba't-ibang mga aspeto ay may walang kamali-mali lithium negosyo, kumpletong listahan ng mga ito ay ang tunay na pagsubok ng pangkat ng lungsod puting kabalyero kakayahan talagang malaking pagsubok.
Sa katunayan, ang pagkabigo ng Xingye Mining at Zhongrong Trust na protektahan ang shell nito ay nagpakita na may higit pa sa kuwento kaysa sa nakikita ng mata.
Ngunit ang mga namumuhunan ay tila mas interesado sa kakayahan ni Guicheng na mag-restructure, dahil sa kasaysayan ng pagkakasangkot nito sa mga restructuring. Sa nakalipas na apat na taon, nag-alok si Guicheng na kunin ang jianxin Mining, na nabangkarote, at nanalo sa isang listahan. Sa bagong restructuring ng konstruksiyon, matagumpay na nakumpleto ng Guocheng Group ang restructuring ng high-grade molybdenum mine nito, Chinese at Western Mining, na malapit nang ipasok sa nakalistang kumpanya; Sa pag-unlad ng epidemya noong 2020, ang Guicheng Group ay nagpaabot ng tulong sa Yupang Mining, ang pinakamalaking minahan ng pilak sa Asia, sa pinakamababang punto nito, at nakuha ang kumokontrol na stake ng pinakamalaking minahan ng pilak sa napakababang presyo. Sa nakaraang track, ang Guocheng Mining ay mahusay sa pakikilahok sa bankruptcy restructuring, ngunit mayroon ding malakas na pinansiyal na lakas.
Sa kabila ng mahabang daan sa hinaharap, maaaring kumpiyansa ang mga shareholder ng minorya na maulit ni Guicheng ang mahika nito sa nabaon sa utang na Jinxin lithium mine, isa sa ilang mga sulyap ng paglago para sa Zhonghe.
Huwag sayangin ang isang krisis, ang mahalaga ay hindi ikaw ang krisis
Malinaw na gumaganap ng malaking trick ang kasaysayan sa pagbabahagi ni Zhonghe. Mula sa mga pabrika ng tela ay naging lithium, ang lahat ng mga pagbabahagi at malinaw na hulaan ang simula, hindi hulaan ang pagtatapos: patungo sa isang bagong pagbabagong-anyo ng enerhiya ay walang alinlangan na tama, ngunit ang pagbabago ng malaking puwang ng paglilipat ng kapital, ang maagang yugto ng pagmimina ng higanteng mga hadlang at oras na halaga ng mga pondo, maraming mga legal na panganib sa proseso ng pangangalakal, lahat ay ang pinakamahalagang salik sa at sa wakas sa isang krisis sa pagkatubig.
Kabalintunaan, ang lithium mine, na dapat ay isang malaking mapagkukunan ng daloy ng pera at mga pagkakataon sa trabaho, sa kalaunan ay nagpabagsak kay Zhonghe, na iniwan si zhonghe Mired sa maraming krisis, kabilang ang mga utang at demanda. Ang mga supplier, dealer, lokal na pamahalaan at mga mamamayan ay lahat ay kinaladkad sa huling puyo ng tubig.
At manindigan sa pananaw ng grupo ng lungsod, mula apat na taon lamang ang nakalipas, ang isang bagong pagmimina na papasok at ang kabuuang mga asset nito ay maaari nang tumingin sa hinaharap na bilyun-bilyong dolyar na pagpapahalaga, ang lahat ng ito ay nakabatay sa bawat punto ng kalakalan ay ang counterparty liquidity ay natuyo sa sandali: ang deal, jinxin perpektong interpretasyon ng kung ano ang "huwag mag-aksaya ng krisis" ang quote na ito. Marahil, sa kapital na merkado nerbiyoso ngayon, bilang mamumuhunan dapat nating maunawaan ang kahulugan ng pangungusap na ito.
Ngunit kailangan nating maunawaan na ang saligan ng hindi "pag-aaksaya" ng krisis ay hindi upang hayaan ang ating sarili na maging ang krisis mismo
-- Habang patuloy na tumataas ang mga asset ng lithium, ang bawat linya ng K ay tila nagpapahiwatig ng matalim na gilid ng isang karit.
Oras ng post: Mar-31-2022